2013年7月20日 星期六

Buffettism專訪寶來投信劉宗聖總經理-08 (台灣50)

問:台灣50的費用有沒有調降空間?

劉宗聖總經理:在未來當然是有調降空間,因為國外其實都是做級距式的,譬如說成長到一個階段,像是SPY就一直調降,但是我們其實從發展開始和道富有七年的合約,到2010年才解約,而這段前間內付出了很高的權利金,所以其實收費是很低的,到這一兩年才有喘息的空間。所以我們希望例如說突破1500億,的確我們有一個級距希望能再調降的打算,或者是針對一些大型的機構設定一個級距式的調降比率,因為它在國外可以買到更便宜的,為什麼要跟你買?國外也有根據屬性分,像是法人,費用就比較低,散戶因為買得不多,也不知道是不是常客,所以就很難給優惠價。

而國外的ETF都是公司型的,只要幾個董事同意就好,台灣是契約型的,目前還沒有這種設計,所以無法用比較低的價格賣給法人。還有一個問題是,散戶會不會集體透過法人來買ETF以取得比較低的價格,這個我們還在討論。

問:一檔ETF的規模要多少才不會虧本?

劉宗聖總經理:不要講說虧本啦!做生意如果只是在拼不要虧本,那也沒什麼意義。我自己覺得,一個ETF如果像樣的話,有代表性,最少30億台幣,一天至少成交一千張,這樣子我才認為是「像樣的ETF」。發行ETF並不在於短期的營利考量,更長遠的是持續性!

問:什麼情況下,會決定關掉情況不好的ETF?

劉宗聖總經理:我們對基金基本上都是lifetime commitment,除非像是主管機關講的,跌破一億以下強制關掉,不然我們都在等待它的最適化時間到來,這是第一個,那第二個也許有人都說你們都不努力,台灣50那麼大,其他那麼小。其實我們每天都在檢討跟思考這個事情,但是畢竟一個產品有它自己的發展,的確它的規模增長跟成熟,需要時間跟耐心。

有時候我們會覺得說推出這個產品,就會很多人來買,規模就會一下子長大,這是最理想的情況,但是台灣50也是經歷了一些時間,我們每一檔ETF都有專案、專人在追蹤、管理,但是有時候我們盡了很大的努力,最後買不買也要看投資人偏好。

再來也是台灣50太成功了,在某個程度上也會壓縮到其他ETF的發展,尤其都是台股的ETF,所以我們也意識到,台灣將來發展ETF,台股的空間不大了,可能要發展海外的、或者是另類的。

問:除了台灣50,其他ETF的流動性都不夠,有沒有什麼辦法可以改善?

劉宗聖總經理:其實像是0056一年配一次息,所以在我們看起來它是屬於比較季節性的標的,因為台灣大多在第四季配息,所以會有季節性的規模、成交量稍微好一點,而我們的經驗大概是三十到四十天就可以填息,更加深在一到三季不太持有0056,但是第四季就會出現規模與流動性增加的情況,所以在第一季填息完就會出場。

所以我們觀察到像是高股息這類的產品,尤其是台灣配息的節奏,會讓他變成一年作一趟的結果,而台灣50則是跟著指數高低,低了就有人買,高了就有人賣,所以沒有季節的差異,組成很多元,屬於比較常態的分配。

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