怪醫理論

怪醫公式
我的投資理論
寫作年代：1999年初

我也是從短線開始玩起，經歷許多挫折，最後才歸納出現在的原則。我的原則，主要是從官大烜的「股市聖經」和「巴菲特原則」兩本書啟發而來的，只是我修正了他們的細節，而且管不管用，還要等時間考驗。

官大烜說的重點，和巴菲特的一樣，也就是基本假設:「股價以基本價值為中心波動」。我本來也是不以為然，因為很多爛股照樣大漲，好股照樣大跌，何不用技術指標去低買高賣賺差價呢?我本人還會寫程式，又懂類神經網路，所以也寫了程式分析，試驗，我買過13元的峰安，20元賣出。17元的皇帝龍，20元賣出。也放空過60元的台光，65元被軋空後回補結果開始大崩盤。大致上沒繳到學費，可是心理負擔很大，天天在不安中度過，還好那時我在當兵，可以不專心，反正不是我的事業。可是我不能一輩子這樣投資，我的本業是醫生，需要全心全意付出，而且我對錢的欲望不大，只是一向太重精神面，覺得應該補足物質面的知識以免偏廢，造成人生的欠缺，並沒有一夜致富的野心。

如何看懂財務報表（四）

    10. 留意股東權益項目下的未實現跌價損失

    投資人需瞭解股東權益組成項目，其中長期投資未實現跌價損失是長期投資之跌價損失，不會在損益表中出現，因此其金額隱藏了公司實際的損益，應注意其跌價損失金額是否過大或是與日俱增。

    11. 評估過度操作衍生性商品危機

    投資人應注意金融商品交易項目中，是否有容易成為公司財務操作工具之衍生性商品，閱讀財務報告附註中金融商品相關資訊，瞭解衍生性商品之種類及目的，留意因衍生性商品產生之損益是否過大、淨部位餘額佔實收資本額比率是否超過20%。

如何看懂財務報表（三）

  4.留意具變現性資產潛在風險

    為避免陷入變現高的資產就是好資產的迷思，投資人應注意現金及約當現金、短期投資等等變現性高的資產其前後期餘額是否差異甚大，若餘額過低則有無法清償短期負債之虞，可配合流動比率、速動比率一同評估。若金額過高則代表公司運用資金缺乏效率，或是有不正常之存款運用受限制的疑慮，尤其當負債金額亦高之情形下，公司可能會被質疑有多餘資金何以不用來償還負債以減少利息支出。

    5.應收帳款之鉅額增加是否合理

    投資人可透過瞭解應收帳款前後期餘額是否差異甚大，若金額大則代表公司可能在期末藉出貨以衝高銷貨收入同時使應收帳款大幅增加，此種應收款之收現可能性存有疑慮，待時間一久，可能產生逾期帳款，造成損失。可配合「應收款項週轉率 = 銷貨淨額 / 各期平均應收款項餘額」與「應收款項收現天數 = 365 / 應收款項週轉率」等等指標，判斷是否符合正常給予客戶之授信期間。公司亦有可能將無法收回之應收款出售予金融機構，來美化資產變現性，但實際上係取得無法動用之現金。

如何看懂財務報表（二）

三、    投資人閱讀財務報告時應注意事項

投資人閱讀財務報告時可注意下列事項:

    1.會計師查核報告的意見型態

    閱讀財務報告時別忘了要先看會計師所出具的查核報告。會計師之查核報告主要分為三段，前言段、範圍段及意見段。會計師查核報告的意見型態主要可分為無保留意見、修正式無保留意見、保留意見、否定意見及無法表示意見。茲將其意見型態分述如下：

    (1)無保留意見：會計師已依一般公認審計準則執行查核工作而未受有限制，且財務報表業已依照一般公認會計原則編製並適當揭露時，會計師即應出具無保留意見之查核報告。

如何看懂財務報表（一）

閱讀財務報表是股市投資人的基本功夫之一，
懂得看財務報表可以避免自己買到地雷股或危機股，
但前提是「假設公司的老闆是誠信的」...

〈本文取自台灣證券交易所〉

投資人閱讀上市公司財務報告應注意事項

    臺灣證券交易所為促進證券交易更公平、更具效率，資訊更透明、可靠，致力於健全資訊公開揭露，投資人可以便捷的透過相關管道取得上市公司之相關資訊。然而如何在最短的時間內對一家公司的財務、業務狀況有初步的認識，建議您從瞭解該公司每季出具之財務報告開始。所謂知己知彼百戰百勝，若能投資之前先閱讀公司財務報告，瞭解相關財務、經營及現金流量情形，以供投資決策參考，當可降低投資風險。

一、    何時何地可以取得財務報告?

李嘉誠 日不落國的仁慈獅王

李嘉誠在1950年創業，57年來，他從未遇過一年虧損，歷經兩次石油危機、文化大革命、亞洲金融風暴，他的企業卻能橫跨55個國家，走向日不落。由「塑膠花大王」李嘉誠走向「地產大亨」李嘉誠，未來更可能變成「石油大王」李嘉誠，每跨入新產業，他雖不一定是產業的先行者，卻總能先馳得點，《遠東商業評論》暱稱他為「超人」。《商業周刊》12月邀請長江集團主席李嘉誠擔任客座總編輯，談成功心法。

談成功，他花了90% 的時間在想壞情況下會出現的問題，做到「不疾而速」；談風險，他說「審慎是一種藝術」，必須拿捏風險和投資的腳步；談理財，50多年來，他的個人資產每年都成長；談管理，他指出要當領袖而不是老闆。

最後，他總結談到留給孫子的一句很重要資產：「做人如果可以做到『仁慈的獅子』，就成功了。」一個有能力的森林之王，卻能心存慈悲。

下一個財富重新分配的轉捩點-謝金河

每個人的一生都只有短短幾十年，不過卻都有幾次面對大時代巨大變化帶來的機會，有的人牢牢抓住了這些機會，從此一生扶搖直上，也有的人眼看著大機會，卻渾然不知，更慘的是遇到了大機會，卻往相反的方向走，其結局的悲慘不想可知，我試舉幾個例子來稍加說明。

    個案一，在一九八○年代後半期，台灣股市從六三六點起跳，沒有人知道股市最後會狂飆到一二六八二點，單單是加權指數就漲了二十倍。一九八八年，我有一次回南部，一位親戚很興奮地告訴我說：「我買了兩張華銀的股票！」我問他說，你買到多少錢的華銀？他說一一○五元，這位親戚在八八年八月間，華銀衝到一一二○元天價那一剎那，幾乎買到天價的華銀。

股市中的72條守則

股市中的72條守則

與大家分享

1. 只用你賠得起的錢
2. 認識自己
3. 資金不要投入超過1/3
4. 交易判斷不要建立在希望上
5. 要有適當的休息

公司如何以冒取財

一些有企圖心的投機者會先選定往後幾年不錯的主題，藉著與國內外技術團隊之名號，成立新公司或併吞資本額為1～2億間的公司，在2～3年內將資本額增到4～5億準備上櫃。按照他們的模式，先成立個海外分公司並同時在國內設立製造工場。創造幾家業界誰都不知道的BVI或Holding Company為主要客戶每月持續下單回公司，並自關係企業或是同樣的BVI等虛擬公司購進廉價材料，藉此創造出高利潤假象且業績可以不斷創新高。上櫃前得將營業額灌到20億以上，經營團隊再從口袋丟出5～6億灌成利潤。

而這丟出的5~6億利潤金額可以三角轉口貿易，自海外分公司平價購入設備後，不直接賣回總公司反先賣給海外BVI等虛擬公司，再以近10倍的天價價格賣回總公司方式取得。反正是合法進口，向熟悉的銀行以設備借款，採用10年攤底就算是會計師查帳也可輕易交代過關。

評鑑公司44大投資守則

晨星（Morningstar）美國基金評鑑公司，最近撰寫了44大投資守則，讓民眾可以遵循。投資看似複雜，但其實很多是經驗之談，而且教科書上還找不到。雖然有些守則很像莫非定律，但卻能幫助投資人避免錯誤。

晨星分析師賽勒斯（Mark A. Sellers）指出，雖然有企管碩士（MBA）或特許財務分析師（CFA）的身分很不錯，但只是擁有參加比賽的資格而已。要想贏得比賽，就必須了解一些教科書上沒寫的經驗之談。以下即是賽勒斯整理出來的44條守則。

1. 如果有人說：「這次可不一樣」，他們其實只是想賣東西給你。

2. 不要投資你不懂的商品，否則最後會被燙到。

3. 如果某家公司延後公布財報，不論是為了什麼理由，不要買這家公司的股票。

成功交易員的心法 [by SII]

我一直認為，一個成功交易員的心理特質是很矛盾的。

一個能夠持續在市場上獲利的交易員，他的心理特質勢必同時存在著「自信」與「謙卑」。

自信，是對自己的看法有自信。不管外界雜訊再多，就算世界快要毀滅了，只要行情還沒走到自己預設要認輸的點位，就依然要堅持自己的看法持續操作。這樣的特質說是偏執也不為過。

愚蠢的反富心態

台灣目前瀰漫著一股反富氣氛，特別在景氣衰退的時期。12年國教的高中學費，政策也要排富，到底富人哪裡不對了？

自由市場是主流
回頭看亞當．史密斯的〈國富論〉。他首先承認，大量金錢不一定帶來快樂，「擁有財富無法讓人免於焦慮、恐懼及悲傷，有時甚至使人更添困擾」。他也諷刺那些畢生追逐珠光寶氣的人。但是，厭惡富人並沒有遮住他的理性，他發現富人財大氣粗，但透過市場機制後，缺點就變成優點。

他在書中說：「儘管富人自私自利掠奪成性，儘管他們僱用千百名員工的目的只是要滿足自己無止境的虛榮和欲望，但他們所造成的任何進步成果，畢竟還是必須與窮人共享。他們受到一隻看不見的手所導引，把各種生活所需做出適當的分配，就如同把地球平分給世界上的每個人一樣。於是富人就在毫無計劃也渾然不覺的情況下，促進了社會利益，並為人類的繁衍提供所需的資源。」社會只要給予富人充分的機會去從事貿易及發展工業，「所有物品的產量都會大幅提高，不但能滿足貴族懶散而無所節制的奢侈浪費，同時也足以供應工匠和農夫的需求」。

引文 : 換掉漏財腦袋存到千萬

 引文 : 換掉漏財腦袋存到千萬

腦袋決定口袋，該文所載幾個理財抓漏與管理方法果然受用，包括紅利點數及促銷商品其實不見得真正便宜，你還必須考慮是否真的有需要、以及隱藏成本(保存時間、購買effort)，才能避免商人促銷陷阱。在此連結該文與各位分享。


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薪水族如何理財致富，年輕人如何理財？

有許多人辛辛苦苦存錢來，既不知有效運用資金，亦不敢過於消費享受;而有些人圖"以小博大"，不看自己能力，把理財目標定得很高，在金錢遊戲中打滾，失利後不是頹然收手， 而是放棄從頭開始的信心，落得後半輩子悔恨抑鬱再難振作。

要圓一個美滿的人生夢，除了要有一個好的人生規劃外，也要懂得如何應對各個人生階段的生活所需，而及早進行理財規劃就更顯得必要了。

許多理財專家認為，一生的理財規劃應趁早進行，以免年輕時任由"• 放水流"，老來時才嗟嘆空悲切。

1. 求學成長期

給年輕投資者

不管怎樣保持心境年輕，也難掩人屆中年的事實。年紀大了，喜歡想當年，如果不是這樣，會否變成那樣？想當年一想到「如果」，思潮如黃河決堤，想吓想吓最後說服自己不要多想，因為不同時空的自己，其實是不同的人。如果可帶着今日的我回到從前，我會改變什麼？好事之徒會提出，什麼也不用改，拿着過去六合彩結果回到從前，便可過無憂生活。如果我將範圍收窄，可時光倒流改變的，是自己的投資信念，這些年我學到什麼？

有些事情即使有人苦口婆心勸告，自己也難聽入耳，只會錯過痛過，在事後回望，才領略到忠言的意義。我不期望這篇文章可改變到年輕讀者的投資信念，因為我說的東西，讀者大都聽不入耳，日後年輕讀者隱約記得看過這篇文章，便算是我寫作的一點成就。

《鳥戲》

這是三十多年前發生的一段真實故事，今天再重提它，仍然是記憶猶新。歷史就像似一片轉盤，三十年風水輪著轉。

確實它曾以不同的面貌重複地出現，只不過是換個方式或轉個方向而已，如果再仔細分析其實質內容，仍然相當類似。

話說三十多年前，有一群港商，該形容它是個商業集團！很有計畫地在台灣演出一齣很成功的鳥戲。

維奧萊塔 - 孢子理論

    維奧萊塔放下電話就下樓找報紙去了。她買了五六種報紙，然後挨個查找有關金融培訓方面的廣告。她把這些廣告的地址和電話記下來，挨個打過去。當維奧萊塔把所有的電話都打完後，她迷惑了，因為幾乎每家培訓中心對她的問詢都異常熱情，介紹都很詳盡，並且都信誓旦旦地說他們完全能讓學員在最短時間裡獲得進入這個領域並且制勝的法寶，似乎賺錢就是指日可待，探囊取物一般容易。但只有一家除外，這家培訓廣告在報紙的一個很小的角落，而且不是什麼中心，從廣告看似乎是某個個人的招生行為。維奧萊塔打電話過去的時候對方是一個聲音粗重的老年男人，從他不是很連貫的語句中可以聽出他似乎剛才睡醒。

    「你是想成為期貨專家，還是想成為贏家？」對方劈頭就維奧萊塔問。

　　維奧萊塔沒明白對方的意思，於是問：「這兩者有區別嗎？」

　　「當然有！區別就在於前一個是羊，而後一個是狼。」

　　「不懂！我還是不明白。」

　　「假如你是想在這個行當混口飯吃，成為一名年薪二十萬的專業人士，那麼就做前者。而如果你不是為了找工作，不想掙踢不倒的錢那麼就是後者。」

　　「什麼叫踢不倒的錢？」

傑西‧李佛摩的一天

李佛摩如何計畫他的每一天 ?

以下摘自傑西‧李佛摩「股市操盤術」。

摘要：

好的股票作手和訓練有素的職業運動選手沒什麼兩樣，假如他們想繼續維持心理顛峰狀態，他們就必須使生活中的生理面處於完美狀態。首先，他要睡得飽飽的，然後有充裕的時間，安靜而專心的吸收資訊與思考策略。