為什麼股票融資比例太高股價就會下跌呢？因為融資比例太高，顯示股票籌碼大都集中在散戶手中，股價自然無力向上攀升。因此研究個股的籌碼，就成為掌握個股動向的重要指標之一。
運用各種資訊分析籌碼動向
什麼是股票的籌碼呢？大華證券自營部協理杜金龍指出，其實籌碼面就是代表市場流通的股票數，因此分析籌碼面就是在掌握股票的流向。當股票流向大戶時，股價後市看漲，反之股票流向散戶，股價的後市自然看跌;此外個股股價處於低價區，卻有特定買盤出現進行吸納籌碼的動作時，後市上漲的機會頗高，但當個股股價處於高檔，卻有特定籌碼分批賣出，此時投資人宜考慮逢高賣出。
投資人要取得籌碼面最新訊息，除了從股市專業媒體或市場消息取得外，各股市分析軟體也提供相關訊息，此外投資人也可藉由網路查詢證期會、證交所、櫃檯買賣中心提供的資料加以研判，其中以外資進出及融資融券金額最具籌碼參考價值，投資人只有不斷掌握籌碼相關訊息，才能成為股市大贏家。
用7大指標掌握籌碼動向
指標1 外資持股期較長，籌碼較安定
近年來外資投資台股比重逐漸增加，外資買賣股票標的及金額，每天都有公布，外資也會推出各種研究報告給客戶及媒體，資訊較為公開，且研判的眼光較為寬廣及深遠。當外資持續大量買進特定股時，一般投資人也可隨勢跟進，一旦外資連續大量賣出，投資人宜考慮減碼經營，以降低投資風險。但當政治變化足以影響到經濟面時，就不能全然依外資進出做研判依據。
指標2 融資、融券餘額是觀察散戶籌碼的最佳指標
融資、融券餘額一向被視為散戶指標，融資餘額愈高，代表籌碼流入散戶手中的比重提高，籌碼不具安定性，股價有下跌壓力，例如今年融資餘額創下5956億元歷史天量，就造成股市行情大跌，而一般散戶亦損失慘重。
通常在融資餘額大增，但主力庫存卻一路減少時，代表籌碼已落入散戶手中，此時宜減碼，但若融資餘額大減，但主力庫存卻增加，代表籌碼落入大戶手中，此時宜考慮承接，因此投資人在分析融資融券餘額資料時，也可由資料中再觀看當日沖銷的明細，納入研判價量關係及短線客進出標的參考。另融券總額激增代表散戶看空氣氛濃厚，走勢反而可能有反轉的機會，因為主力可能上演軋空行情，修理放空的投資人。
***軋空行情***
軋空是主力依市場預期回檔心理，對付空頭所使出來的陷阱。主力操作股票拉升到相當幅度時，會回檔讓短多客出場，蓄勢再發動另一波行情，軋空就是針對這種預期心理，設下陷阱讓空頭跳進去後，主力再一路拉高股價，使空頭慘遭損失。
***融資金額增、減80億元就要變盤***
目前股市每日融資增減額度在20～30億元間，尚屬正常範圍，但若當日驟增、驟減80億元以上，則顯示行情要反轉了。
指標3 主力庫存是觀察大戶籌碼的主要指標
過去市場主力一度在國內股市呼風喚雨，投資人也四處打聽主力進出消息，但從民國83年以來，股市資金明顯集中在電子股，傳統產業股相繼淪為水餃股、雞蛋股後，加上股市發生多次股災，主力操作失利，相繼退出股市，目前市場主力影響力已日漸式微。
但由資訊廠商提供每支個股受託買賣張數的前30家券商資訊中，可分析主力大戶進出的券商及個股大單買賣狀況，掌握主力操作動態。當主力庫存張數增加愈多，代表大戶持股愈多，若是這檔股票尚未上漲，股價後市看好，但當主力庫存持續減少，即使股價尚未下跌，投資人也要提高警覺了。
指標4 董監事持股比率對籌碼釋出影響最大
董監事持股比愈高，代表董監事看好公司前景，但當董監事陸續申報持股轉讓，代表董監事看淡公司營運，或是大股東有財務壓力，一旦釋出持股，籌碼將四散，不利股價走勢，由於董監事持股比率不易隨時取得，投資人除了必須由股市觀測站，密切注意大股東及董監事申報轉讓股票資料外，必須配合主力庫存加以追蹤。
董監事持股多寡很難掌握，因為每年上市、上櫃公司舉行股東常會時，董監事若是持股不足，通常會徵求委託書，故實際的持股數較難算得精確。但若股東常會準時開會，且出席股數比率超過80％以上時，往往代表董監事持股比率高，反之股東常會出席股數僅略高於50％，且大股東有徵求委託書行為，代表董監事持股比率較低。
***巨額轉帳行情可期***
當個股盤中突然出現一筆或連續多筆巨額交易，通常是大股東或大戶在進行巨額轉帳。依據經驗法則，一段長期跌勢後所伴隨的巨額轉帳，通常會出現一波上漲行情，投資人可考慮搭轎，但若是該公司基本面平平，營運缺乏爆發力，僅適合短打，通常績優公司很少進行轉帳行為。
指標5 投信持股是籌碼面的落後指標
證券投信近年來進出股市相當頻繁，對股市及個股股價的影響力，亦愈來愈大，不過證期會每月才公布一次投信持股明細，屬於落後資訊，因此消息靈通的投資人只能從市場消息得知，如某家投信認養哪些股票，做為進出依據。
指標6 自營商採短期進出，較不具參考價值
證交所及櫃檯買賣中心每天都有公布自營商買賣金額及股票名稱資料，每個月並公布整體持股比率。由於自營商有績效壓力，大多採取短線進出，一般投資人通常不適合跟進跟出，因此自營商買賣數據的參考價值較低。
指標7 四大基金及國安基金代表政府握有籌碼的指標
近年來四大基金及國安基金為了護盤，動用數千億元資金買進股票，雖有利籌碼安定性，不過政府基金投資的個股，大都以金融股及績優股為主，尤其在行情持續看俏時，往往政府基金就會先行出脫，因此對各基金進出的動態，恐怕只能做為研判行情的指標，不必完全依其進出做依歸。
(bminii大文章)
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