（中央社記者胡薏文台北十一日電）許多人懷抱著致富的夢想投入股市、期貨市場，但只有不到 20%的人能成為贏家，觀察台灣股市、期貨市場近30年，並與真正的贏家近距離、長期接觸的元大京華期貨總經理李文興表示，雖然操盤手法不同，但是他發現奉行「老二哲學」是市場贏家的共同特質。
李文興從民國60幾年就進入台灣證券業界工作，台灣期貨市場開張後，再由
證券業轉往期貨業，而李文興不僅在擔任元富期貨總經理時，讓元富成為期貨業「市佔率、營收與獲利」的「三冠王」，後來轉戰元大京華期貨，也一直是台灣本土期貨業的龍頭，但是最令李文興感到驕傲的，並不是期貨業龍頭的地位，而是在期貨市場這個零和遊戲中，「真正的贏家都在我家」。
李文興有一位張姓客戶，退伍後從20萬的資本開始投入台灣股市，4、5年就
累積到上億元，這2、3年資產又快速成長，到目前為止，已經累積到約10億元的身家，除了這位「台灣期王」外，李文興還有不少大客戶，不論行情漲跌，在台灣期貨市場的操作，都有極可觀的倍數獲利。
李文興根據長期近距離觀察這些「市場贏家」，發現這些贏家雖然操盤手法
不同，有的人一天在本土期貨市場進出上百趟，也有人進出幾十趟，還有人 3、5 天才進出一趟，但是這些市場贏家的共同特質，就是對行情不預設立場，也就是奉行「老二哲學」，從來不認為自己有能力主導行情，只是追隨趨勢。這些市場贏家在操作時，並不怕看錯行情輸錢，但是只要行情不如預期
，絕對嚴格執行停損的動作，而且「跑得比誰都快」。
李文興表示，如果問這些市場贏家，如何操作才能獲勝，這些贏家可能說不
出所以然，而且認為「就是這樣做」，「並沒有什麼特別的」，或許在收盤後，問他們對盤勢多空的看法，有人會講得頭頭是道，但是只要隔天一開盤，他們可能把原先的看多看空全拋諸腦後，該作多還是作空，盤面自然會有答案，贏家所做的動作，只是「跟隨趨勢」。或許有人會參考技術指標，但是對於真正的贏家來說，所有的技術指標都是「落後指標」，進出必須當機立斷，而對這些贏家來說，對盤勢波動的反應，幾乎已經變成一種「本能」。
李文興指出，根據他長期觀察台灣股市以及期貨市場的經驗，如果是個股，
真正有主導市場行情能力的是大股東，如果以整體台灣市場、加權指數的角度來看，最大的大股東當然就是投資部位高達 2兆元的外資，因此只有外資的動向才能影響台灣股市。
李文興表示，外資除了在台北股市擁有龐大的部位之外，外資在期貨市場的
多空操作也相當靈活，台灣本土期貨由於期交稅的問題，對外資而言，操作相對成本偏高，因此外資在期貨市場的操作，仍以新加坡摩根台指期貨為主。而外資在摩台指的動向，與台股現貨之間具有密切的連動性，除了現貨、期貨同向操作外，有的時候，外資也會先在現貨市場拉高，但在摩台指反手佈空單，然後停止現貨買盤，等指數滑落，再將摩台指空單部位獲利回補。有的時候外資雖然短線在現貨市場的操作不一定賺錢，但是在摩台指部分，幾乎是無往不利。
李文興透露，根據他長期觀察的心得，外資在摩台指的動向，絕對是台北股
市的領先指標，除非外資在期貨市場的操作，改在其他的期貨市場進出，但是到目前為止，並無此一跡象。而一般人觀察摩台指，大多僅單純的觀察摩台指與現貨正逆價差，但這並不正確，應該觀察的是摩台指正逆價差與台指期貨正逆價差的相對強弱勢，因為摩台指真正外資進出部位約只佔3分之1，其他則是台灣散戶、摩台指場內造市者，即使摩台指轉為逆價差，但相對仍較台指期貨強，代表外資並未翻空。
李文興最近也把這套摩台指與台指期價差相對強弱勢的理論，應用在元大京
華期貨自營部的實際操作上，只要摩台指價差相對較台指期強勢，就以作多為主，但相對價差轉為弱勢，則改為作空，最近摩台指雖然轉為逆價差，但仍相對較本土台指期貨強，因此元京自營部最近作多本土台指，雖然行情陷入盤整，但仍「小賺」。
至於在這波SARS風暴中，對於台股盤勢的影響，李文興表示，摩台指價差相
對強弱勢已經連續3、4個交易日比本土台指期貨強，只要疫情未出現失控，摩台指價差再連續10天較本土期指走強，不排除台股將有一波不小的行情。920511
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