1920與1930年代當紅的股票交易員JesseLivermore曾經在四筆交易中，都一度攫獲了大筆財富，然而每次最終卻都賠個精光，還宣布破產。
這是否意味他的股票生涯徹底失敗？如果只以長期績效考量，應該就是如此，畢竟他是以貧窮終老。
然而在華爾街頂尖交易員中，視他為英雄人物的人，也不在少數。記錄他生平傳記的「股票作手回憶錄」更是獲得最廣泛閱讀的投資書籍之一。
在分析各家投資通訊在推薦次級房貸公司NovaStar (NFI-US)這檔股票的績效時，讓人不由的想起了Livermore這位交易員。以長期觀點而言，這家公司當然應該算是失敗的，目前其股價連雞蛋水餃也不如，而且其股票還可能很快下市。
但是儘管長期績效讓人搖頭，然而投顧界在投資這檔股票時，卻都賺得苛苞滿滿。
這讓人驚訝不已。因為本以為至少有幾家投資通訊，會被這檔股票在2003與2004年的傲人表現所吸引，在近幾年持續押注這檔股票，結果當然賠得抬不起頭來。
但是分析師在分析了推薦這檔股票的各家投資通訊績效時，卻發現每一家在這檔股票的交易中，都呈現了獲利。
在修伯特金融文摘(HFD-US)所追蹤的近200家投資通訊中，自2003年以來，合計做了九筆NovaStar股票的交易。結果沒有一筆虧損，平均每筆交易獲利為16.7%。
這幾家投資通訊是如何達成如此輝煌的成績呢？其實，每一家都採用了動能策略。這是一種短期的交易策略，這種策略認為，近幾個月表現特別突出的股票，至少在未來幾個月，表現可能持續領先群雄。
使用這種策略的投資人，每當發現其股票有失去動能的跡象時，便迅速脫手。
將這套策略運用於NovaStar這檔股票交易，結果讓人振奮。投資人或許會以為，這僅是特例，而非常態。
但是這並非特例。許多學術研究都發現，動能策略的確有效。例如，芝加哥大學財政學教授Eugene Fama研究結果便顯示，只要買進前12個月表現排名前10%的股票，同時放空表現排名最後10%的股票，平均年獲利率便可達10%。(註：這項交易未計算手續費。)
無論大盤漲跌，這套策略表現都同樣良好。
但是動能策略並無法滿足每個投資人。例如，對價值型投資人而言，買低賣高才是王道，對他們而言，「買高賣更高」根本就不在直覺範圍內。
此外，投資人還得牢記，動能策略的風險可是高於平均水平的，NovaStar股票的歷史就是最好的說明。
http://news.cnyes.com/
沒有留言:
張貼留言