自行投資的成本效益

 筆者衷心期望廣大的理財大眾，都能以最符合成本效益的方式，讓自己的財富持續而穩定地增長，而不是在未具投資專業水準，卻又不服輸、不甘心的情況下，讓辛苦所得付諸流水。

這一陣子經由學長的介紹，去旁聽台大名師熊秉元教授的一堂社會經濟學課程。從中帶給筆者不少的心情震憾，與頭腦裡的靈光乍現。

簡單來說，這門社會經濟學的重點，其實就是用經濟學的分析架構，來探討社會問題或現象；或是將社會學獨特觀點的內涵重點（insight）提煉出來，成為經濟學的養份。

社會經濟學課程中，開宗明義的重要的概念，就是經濟學中談到「人是理性、自利」的兩大特性。而其大前提，則是建立在「絕大多數人，在絕大多數的狀況下」而言。所以，它的適用性可謂相當廣泛。

以由經濟學向外拓展的先趨，曾經獲得諾貝爾獎的芝加哥大學教授蓋瑞．貝克（Gary Becker）為例，就發表過「父母在考慮要生幾個小孩時，會有成本效益考慮」的論點。

將父母對小孩的大愛與血緣親情，由不帶一點感情的成本效益，來解釋其中的決策考量過程，儘管相當真實，卻常常有點「毫無人性」的殘忍，與令人難以啟口承認。只不過，當以此角度冷眼旁觀眾多人生百態時，似乎都能對每個人的整個決策轉折了然於胸，同時做出對自己最有利的決定。

筆者不敢說對經濟學理論熟讀通曉，但卻也想從「人是理性自利」與「成本效益」的分析方法，解釋為什麼筆者長期以來，不斷強調投資人應該委託專家，來進行投資理財行為。

在私底下的詢問中，筆者總是以「每個人的天賦不同，自然會影響到做不同事情或工作時的成本效益」開始談起。因為有天賦的人，就算過去沒有接觸過，但是可以由較少的訓練（正確來說，應該是較低的學習成本），獲得較高的效益。

筆者認識一對髮型設計師姐妹花，姐妹倆都非常用功好學。從十多歲出師之後，每人每年都至少出國一、兩次，進行短期的進修課程，然後回國互相傳授最新技術。按理說，兩姐妹所學的內容都一樣，剪出來的效果應該相同，但事實卻不然。

原因就在於姐姐天生就擁有一雙巧手，任何人的頭髮到了她的手上，只要三、兩下的功夫，就是顯得自然、有型。不但易於整理，同時又可以維持較長時間而不變；至於欠缺這份天賦的妹妹，不論怎麼剪，怎麼看，就是多了些匠氣，少了那種渾然天成的藝術氣息。

既然天賦是影響每個人成本的重要因素，而每個人在絕大多數狀況下，都是依照「理性自利」的原則行事，委託專家進行投資理財應該是絕大多數一般大眾理當採取的行為。

當然，一定會有讀者提出質疑：沒有嚐試過學習投資技巧，怎麼知道自己沒有特殊的投資天賦？此外，在現今基金經理人或理財顧問誠信、操守都有疑慮的前提下，如何能放心委由專家投資？更何況選擇適任的專家，也是一門困難的學問…。在此，筆者還是想從成本效益的角度來回應。

首先，凡是新的嚐試，都需要花費時間與精力。忙碌的上班族或小老闆們，不管有錢、沒錢，最缺的也正是「時間」。其次，每個人在處理較為熟悉的事務上，總是較為得心應手。也就是說，它的投入與產出間，可以獲得最大的成本效益。

從比較的觀點來看，理財大眾本就該將最多與最精華的時間，分配在效益最高的工作上，而不是其他短期內，看不出有太多效益產出的事務上。因為除了少數中的少數外，絕大多數的理性之人都不會做一件「花許多功夫，卻獲利不大」的工作。

特別是「當分工愈來愈精細，專業化的程度也就愈來愈高；每個人所需要（所能）做的事，當然也就愈來愈少（引用熊教授在《我是體育老師》一書中的一段文字）」。

至於受託專家的誠信問題，的確是投資人是否獲利的重要選項之一。但是，筆者通常把這方面的問題，看做是眾多投資風險之一。既然「凡有投資，必會產生風險」，那麼為何不能把以上人為的風險，看成是眾多風險中的一環，做為投資決策中應該精挑細選的逃汰與否標準之一，而不是否決所有專家的擋箭牌？

事實上，問題出自於投資人的選擇能力，而非單純的直接與間接投資的選擇層次。因為那牽涉到「能不能（有沒有投資天賦？有沒有辦法選到最佳代理人？）」與「願不願意（是否願意把休閒時間放在學習投資理財？還是做其他自己更有興趣的事？）」。

在此，筆者想要再一次強調，如果一般大眾覺得連選基金，或是投資顧問都是件困難之事。那麼，從成本效益的角度來看，投資大眾就應該回歸本業，將所有的時間與精力，放自己最容易賺錢、獲利的工作或事業上，而不是繼續朝更複雜難懂的直接投資上邁進。

所以，全心全力投入專精而駕輕就熟的本業，把非本業的事務，委託給較為專業而適當的專家，恐怕才是讓自己最後能安渡百年身的最佳方式。儘管委託他人辦事，永遠都無法讓自己放千百萬顆心，但這已經是社會變遷下，不得不採取的作為。

剩下來的，就只是「該如何選一個最稱職的『代理人』，而非『要不要選擇代理人』的問題」（有關選擇專家的方法，請見《你該問理專的10個問題》與《選專家的「十不」原則》）。

筆者衷心期望廣大的理財大眾，都能以最符合成本效益的方式，讓自己的財富持續而穩定地增長，而不是在未具投資專業水準，卻又不服輸、不甘心的情況下，讓辛苦所得付諸流水。


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