如何看懂財務報表（三）

  4.留意具變現性資產潛在風險

    為避免陷入變現高的資產就是好資產的迷思，投資人應注意現金及約當現金、短期投資等等變現性高的資產其前後期餘額是否差異甚大，若餘額過低則有無法清償短期負債之虞，可配合流動比率、速動比率一同評估。若金額過高則代表公司運用資金缺乏效率，或是有不正常之存款運用受限制的疑慮，尤其當負債金額亦高之情形下，公司可能會被質疑有多餘資金何以不用來償還負債以減少利息支出。

    5.應收帳款之鉅額增加是否合理

    投資人可透過瞭解應收帳款前後期餘額是否差異甚大，若金額大則代表公司可能在期末藉出貨以衝高銷貨收入同時使應收帳款大幅增加，此種應收款之收現可能性存有疑慮，待時間一久，可能產生逾期帳款，造成損失。可配合「應收款項週轉率 = 銷貨淨額 / 各期平均應收款項餘額」與「應收款項收現天數 = 365 / 應收款項週轉率」等等指標，判斷是否符合正常給予客戶之授信期間。公司亦有可能將無法收回之應收款出售予金融機構，來美化資產變現性，但實際上係取得無法動用之現金。

    6.瞭解公司存貨情形
    投資人應注意存貨前後期餘額是否差異甚大，配合「存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨額」與「平均售貨天數 = 365 / 存貨週轉率」等等比率加以分析，若存貨金額大幅增加，而且平均售貨天數多於業界產品銷售正常週轉期間，則未來可能有存貨呆滯損失。然公司亦有可能為增加營收及消化存貨，將陳舊存貨售予特定關係人，將產生難以收回的應收帳款而可能在以後年度造成損失。

    7. 瞭解長期股權投資之投資目的

    投資人需瞭解公司長期投資之內容及金額，閱讀財務報告附註中長期投資明細表及依權益法認列之投資損益，瞭解長期投資之目的是否合乎營運所需，以及子公司財務報表是否經會計師查核。另外，計算長期投資金額是否佔公司淨值20%以上，以判斷轉投資之風險是否增加，若金額重大則需留意長期投資價值減損是否會對公司造成重大損失。

    8. 注意公司舉債管道

    短期借款、應付短期票券、公司債與長期借款為公司取得資金來源之一，投資人可配合「負債佔資產比率 = 負債總額 / 資產總額」之比率來判斷公司舉債經營的程度，若過高則有發生財務危機之虞。閱讀財務報告附註中短期借款、應付短期票券、公司債與長期借款明細表，留意與金融機構往來情形，其利率區間是否合理，若有向非金融機構借款，則須留意有利率偏高、增加利息負擔之可能以及為何公司無法向金融機構借款的問題。    至於公司債到期清償能力，可由(1)「現金及約當現金+短期投資+長期投資上市櫃股票」是否大於應償付金額、(2) 來自營業活動淨現金流量是否為正數、 (3) 是否有稅後純益 等等指標判斷，若指標皆為是，且未有繼續經營之疑慮，則可推斷公司尚有能力償還將到期之公司債。

    9. 留意公司短期償債能力

    投資人應注意短期借款、應付款項、應付費用等等流動負債餘額與流動資產比較，運用「流動比率 = 流動資產 / 流動負債」與「速動比率 = （流動資產 - 存貨 - 預付費用）/ 流動負債」，判斷以流動資產支應流動負債的短期償債能力，或以高變現力的速動資產，如銀行存款、短期投資等支應償還流動負債的能力。