Buffettism專訪寶來投信劉宗聖總經理-01

問：元大和寶來合併之後，對指數投資的發展有什麼影響？

劉宗聖總經理：我們其實非常樂觀，因為其實很多投信過去都屬於證券下面的，像是元大、寶來、群益，很多投信的母公司其實都是證券公司，而這些公司過去都是互相競爭。

所以嚴格說起來，我們過去發展ETF那麼長的時間，我們跟元大的互動非常少，不管是次級市場ETF銷售的配合、交易的配合，或者初級市場ETF的造市、種子基金的提供，因為過去寶來證券跟元大證券在市場是競爭者的關係，我們一直沒有辦法把競爭發展成競合，競爭又合作。我們跟其他幾家有，但過去這麼長的時間，發展到競合的畢竟不多。

所以元大對我們來講，根本就是一塊很大的處女地，你想想看一個在台灣佔10%，每十筆交易就有一筆、每十塊錢就有一塊錢、每十個人就有一個人透過元大作交易，但是卻沒有跟ETF沾上一點邊。所以去年下半年我們做了一些統計，元大在ETF一天整個的交易佔有量，大概不到3%，但是在做了一些教育訓練之後，可以成長到10%，寶來過去也佔了大約10%，所以我們希望元大跟寶來結合後，可以貢獻ETF市場每一天的成交量最起碼20%以上。

冷眼三十年的投資總結

這是馮時能先生(冷眼)過往30年在大馬南洋商報上的文章彙編，所以顯得比較零散，下面摘錄一些精華片段。冷眼亦是有心人，之前將其投資心得總結在哦哦理財網，可惜版權屬商報所有，不少精華已被移走了。

1、旁門左道和人間正道
冷眼認為，財富的創造，必須建立在價值的創造上，作為經濟的一環，商業的一環，股票價值不可能無中生有，無中生有如果存在，也只能是曇花一現。正道，就是從商業的角度，依據基本面進行投資。股票投資者如果一開始就對股市存在錯誤的觀念，以為可以在股市上快捷致富，那麼他的下場幾乎肯定是悲慘的。

2、買股票就是買股份
冷眼認為，買股票就是買公司的股份，股票代表公司的資產和業務，就像地契代表土地一樣。這個觀點的建立是非常重要的，可以說，也是股票投資的關鍵所在。沒有確立這個觀念，你很難在股市上投資成功。每次在買進之前，都必須提醒自己：我是在買進這家公司的股份，不是買進賭桌上的籌碼。在認識清楚買股票就是買股份之後，整個投資景觀就都完全改變了。所以，在參股之前，和合夥做生意一樣，必須對公司有深入瞭解，並且和你有信心的朋友合夥一樣，謹慎對待投資公司的管理層。

Buffettism專訪寶來投信劉宗聖總經理-08 (台灣50)

問：台灣50的費用有沒有調降空間？

劉宗聖總經理：在未來當然是有調降空間，因為國外其實都是做級距式的，譬如說成長到一個階段，像是SPY就一直調降，但是我們其實從發展開始和道富有七年的合約，到2010年才解約，而這段前間內付出了很高的權利金，所以其實收費是很低的，到這一兩年才有喘息的空間。所以我們希望例如說突破1500億，的確我們有一個級距希望能再調降的打算，或者是針對一些大型的機構設定一個級距式的調降比率，因為它在國外可以買到更便宜的，為什麼要跟你買？國外也有根據屬性分，像是法人，費用就比較低，散戶因為買得不多，也不知道是不是常客，所以就很難給優惠價。

風險管理abc - 資金管理三原則

這三大原則的提出者是專業投機原理的作者Victor Sperandeo
（還是要說，這本是經典！）
只要能有效遵守，相信很快就能脫離輸家的迴圈

1.資本的保障

眾多成功的投機者都做過類似的建議：
單筆交易造成的最大虧損不該超過總資金的5%，平常則應該維持在2-3%之間

假設你手上有100萬元，目前有個你覺得有利的交易機會
那麼你可以投入20%的資金，停損設在虧損10%-15%處
即使停損出場，對總資金的損傷仍然只有2-3%

種下解脫的樹苗

好一陣子沒寫文，透過文字的輸出也一直是自己前進的步伐，只是雖然想寫卻頻頻空乏，沒有靈感也想不到主題，操作上透過反覆的複盤與策略的汰弱留強後SOP越漸精簡，只是期貨有別於股票有著基本面、財務等資訊，期貨著實是個大賭場，而下注的依據對短週期的交易者而言往往只有技術分析的K棒線型與指標，當策略透過盤後檢討有著一定的勝率時，相對於實際的績效差異就在於是否照表操課而已，因為只是照表操課所以也讓自己少了文字輸出的材料。

回歸於盤中能否照表操課？其實也就是心魔的類似主題，說真的對此仍然覺得很膩，對於心智的管理與心魔的如何共存看過不少相關書籍，也自我省思輸出過不少文章，有幫助也有進步但是總是難以保持穩定，總會三不五時不小心就"中猴"一下。而操作的節奏與績效往往就被這不小心的中猴給搞亂，而要重新找回理想的節奏則又需要一段路程。但盤雖然明天還會開，一週開五天，可是這樣的來來回回其實卻會一點一滴著消磨著樂忱與信心。

一位期貨營業員的真誠心情告白

揮刀自宮，斬斷貪婪與恐懼

多少人懷抱著夢想，來到期貨市場中掏金，然而最終帶回去的卻是滿身的債務，期貨市場中檢視的人性，焠鍊的也是人性，貪婪與恐懼都是人們與生具來的情緒，原本這兩種情緒是要人們遠離危險的本性，但是，在期貨市場中，這兩股情緒卻令身在期市中的凡人們，因為貪婪的情緒，在高點時買進，在低點時追空，而另外一種恐懼的情緒，卻是相反，還有其他不利於你我在期市中討生活的情緒，那就是期待與僥倖，因為這兩種情緒，讓你我在期市或者是股市中，難以做到確實的停損動作，停損之所以知易行難，就是因為主觀的期待與僥倖心理所致，『期市不難，難在人心』，『指數漲跌來自於人心，人心始終捉摸不定。』

內地期貨交易經歷分享 3/3

  後來賠得多了，他明白了，珍惜自己的開倉價位，什麼是最安全的情況？就是有一個坐山觀虎鬥的價格。
  坐山觀虎鬥的價位，這是很關鍵的。期貨頻道有個叫做纏中破纏的姐姐，這點做的很不錯，買對了就拿死。哪怕突然來三個漲停板，主力拿他也沒辦法，市場上主要的賠錢團體就是，不知所謂的折騰分子，落袋為安，滾動操作的聰明人以及那些總以為自己可以買在最低 賣在最高，賺盡市場中所有錢的同志們。
  各位如果不是這幾種人之一，賺到錢都是很有希望的。
  老h給我最深的印象就是他對趨勢的堅持，這點從他電腦上的博弈大師上邊就可以看出來。所有的隨機指標之類的東西全部刪除，保留的只有均線以及畫線工具，在這位仁兄眼中 趨勢是唯一的標準。老h告訴本樓主他每次交易之前，就看看走勢圖，然後問自己，多空誰更加有優勢，而判別的標準還是趨勢。
   而什麼是趨勢更加簡單，其實是每一個人都看得到，卻都被忽略的東西。
  上漲趨勢就是回調不破前低，下跌趨勢就是上漲不破前高。一句廢話，也是真理。趨勢就是這樣的特徵，也是最明顯的特徵，無論在任何週期圖上都是如此。
  人的天性決定我們每個人，都喜歡去探索未知。這也是人類進步的根源，而這句話在期貨市場上一點都不適用，以前低為依託去做多，以前高為依託去做空，並且持有。即使價格漲得月球，或者跌到斐查茲海淵，只要這個主要特徵不被打破那麼就持有。大部分人想的卻是萬一這次就反轉了呢。