獲利是忍出來的

獲利是忍出來的

撰文者：法意研究部

還沒準備好的時候，請忍住別買，當一切就緒之後，請忍住別賣，近來股市成交量持續維持低檔，不到八百億的成交量屢屢在今年新低徘徊。投資大師柯斯托蘭尼說過：「心理學造就90%行情」柯老認為，股市的成交量反映著投資人的心理層面波動，不論買賣，衝動都是成交的關鍵因素與情感。

近年來由心理層面剖析投資行為的書籍甚至論文，如雨後春筍多不勝數，以學理的角度而言，成交金額，或是更專業一點：週轉率（成交金額／市值）反映的正是市場中資訊不對稱的程度；

想賣的人預期股票會跌，想買的人預期股票會漲，當兩方人馬越多，成交量就會越大，隱含了彼此對於股價後市看法的分歧．這樣的分歧對於投資大眾有甚麼啟示呢？

行為財務學告訴我們，賣出股票的動機不外乎：

1.需要現金週轉
2.調整資產組合
3.買進決策錯誤

看到這裡，請大家計算一下自己今年的股票週轉率為多少？

股票週轉率 = 今年總成交金額/((年初本金+現在本金)/2) * 100%

如果超過100%，請再檢視賣出股票的理由，是不是都是理由3：買進決策錯誤呢?如果是的話，是不是因為研究不足、喪失信心而禁不起虧損呢？

筆者曾經聽過一則說法，很多人認為投資股票賺錢的機率是50%，其實是錯的，因為若將投資此行為拆解為「買」與「賣」，只有在同時買在對的時機，賣在對的時機才會獲利，若以擲骰子計算的話，其實投資能賺錢的機率只有25%，連三成都不到，如果將手續費證交稅算進去，那就更不只了。

投資人終其一生都在朝兩大方向努力：

1.透過各種分析方法提高勝率
2.透過各種分析方法達成賠小賺大

回到我們的主題，高股票週轉率跟這兩樣目標有什麼關係？其實答案很簡單，交易的次數越頻繁，投資人對於每一筆交易能研究的時間就越少，這對提高勝率毫無幫助，甚至，投資人吸收了過多資訊、消息、傳言，最後匆忙之間做出的決策只剩「猜」，只要你的投資決策是猜，猜越多次你的勝率就會越靠近25%，不過別忘記，還有手續費沒有算呢。

柯老認為，隨著營收不斷成長，股價也不斷水漲船高，但不幸的是，籌碼也逐漸轉移到意志不堅定的投資人手上。為什麼柯老可以斷言籌碼被不堅定的投資人接走呢？
筆者認為原因如下：

1.對之前的分析結果存疑而太慢進場
2.純粹羨慕別人的投資成果，追逐市場明星

股票到後期只會越漲越兇，投資人越晚進場，就代表對該股票疑慮越深，投資人越晚進場，能做功課的時間就越來越少，當最後一批忍不住的人敲進買單之後，漲幅便軋然而止，隨後，一瀉千里。

在成交量屢創新低的同時，回顧柯老的文章，應該仔細思考：現在市場裡的投資人意志堅定嗎？意志薄弱的投資人還敢貿然搶進嗎？附上一張自2000年10月以來，加權股價對當月週轉率之起落關係圖

，請讀者留意當週轉率放大時，多半會發生甚麼事？然後思考週轉率放大時，是誰跑進/跑出了市場？最後請讀者想想，自己是意志堅定的投資人，還是意志薄弱的投資人呢？

以上為商業周刊2011年網路文章

以下的圖是上個月給中長線親友看的圖，這裡不少是上班族或無法每日即時看盤還有喜愛高殖利率的投資者，想要長期固定獲利，一年至少有5~10%的殖利率，那就做到一件事忍耐，不要手癢，這樣才不會在這被雙巴。那天有人看中xx已經30以下想要買，我的雲圖卻說會破29，既然離配息還久，今年的高殖率股能不能填息也是大問題，這樣到不如保留現金等待，或買波段買賣，有獲利就入袋。這圖是4月20日的，預計一個月的觀察要到了，5月20日後再來看新的變化。我的短線是5~10天內，中線是1~3個月，最長線一年內。所以當我說長線時不是那種3年5年的，現在台灣的環境隨著政治跟國際問題反應都過大，放個3~5年除非是大戶50以上都買在20元以下的，那麼公司是像台積或中華電一樣的穩健的企業，要放多久大概也沒問題。此圖為個人操作紀錄，無任何投資建議，請以個人投資心法為主。

4020日的週線，雖然已經穿遲行帶，但轉換線下彎，所以一樣不適合冒險。請配合加權天氣雲圖對照(這是其中一張)。

機會不會常來敲門 所以當機會來臨時 抓住機會
機會只眷顧有準備的人 投資就是這樣的遊戲
要往前想也要往後想 反過來想 總是反過來想
享受結果 也享受過程 因為你活在過程當中
不斷挑戰和主動地修正「最愛的觀念」
記住淺顯的 勝於掌握深奧的

原文連結: 獲利是忍出來的 - 台灣個股研究 - 聚財網 http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=207471#ixzz1uTf6ZXso